|に焦点を当てる経済混乱！米国、欧州、日本の政策転換の道筋は見極めるのが難しい

8月15日時点で米国は第2四半期の経済指標を発表した。米国、欧州、日本は今年上半期に最悪の景気後退予測を回避し、経済は依然として底堅さを保っている。主要３カ国の成長率には明確な差があり、米国は２％を超えている。スプリング端子台、Dサブフードそしてバイクのスポークリフレクターに注目してください。

今後しばらくは、高金利や高インフレの影響による下振れリスクが依然としてあり、主要３カ国はいずれも政策転換の選択を迫られているが、その道筋は依然として難しい。

アメリカ: 高金利が経済活動に及ぼす影響

今年上半期、米国経済はまず減速し、その後上昇した。

第 2 四半期の経済は第 1 四半期に比べて大幅に加速しましたが、昨年下半期と比較した今年上半期のデータは依然として経済成長の大幅な減速を反映しています。

ブルームバーグは、金利上昇による圧力で個人消費と広範な経済活動が冷え込んでいると報じた。

商務省によると、実質国内総生産（ＧＤＰ）は昨年の第３・四半期と第４・四半期に４．９％、３．４％それぞれ成長した。第１・四半期の伸び率は１．４％で、第２・四半期のコンセンサス予想を上回った。

注目のインフレ統計では、FRBが優先インフレ指標としている個人消費支出価格指数（PCE）は、第2四半期に年率2.6％上昇し、第1四半期の3.4％から低下した。

変動の激しい食品とエネルギー価格を除くと、コア PCE は第 2 四半期に年率 2.9% で上昇しましたが、これも第 1 四半期の 3.7% から大幅に低下しました。

6月の米国の失業率は前月比0.1ポイント上昇の4.1％となり、2021年11月以来の高水準となり、3か月連続の上昇となった。

ブルームバーグのエコノミスト、エリザ・ウェンガー氏は、労働市場の冷え込みと所得伸びの鈍化が個人消費の減速をさらに加速すると予想している。

《 ウォール・ストリート・ジャーナルは、経済は多くの点で好調でインフレのペースは鈍化しているものの、多くのアメリカ人は食品、車、住宅の価格が数年前よりはるかに高くなっていることに依然として不満を抱いていると指摘している。

ブルームバーグは、住宅ローン金利の高さが販売活動や新規建設プロジェクトを制限しているため、住宅投資がここ1年で初めて経済成長にマイナスの影響を与えていると報じた。

さらに、個人の可処分所得の伸びの鈍化は、将来の購買力の低下を意味する可能性があります。

米国経済も一連の不確実性に直面している。

FRBのベージュブックによると、回答者は今後の米国選挙、国内政策、地政学的な紛争、インフレの不確実性に対する懸念から、今後6カ月は景気が減速すると予想している。

USエンタープライズ研究所のエコノミスト、デズモンド・ラーマン氏は、さまざまな下方リスクが米国経済に悪影響を与える可能性があると考えている。

これらのリスクには、地域銀行危機を引き起こす可能性のある商業用不動産の「緩やかな災害」の可能性、米国政府の保護主義政策の強化、イスラエル・パレスチナ紛争が中東の他の地域に拡大する可能性などが含まれる。

パウエルFRB議長は7月会合後の記者会見で、9月利下げの予想は妥当かとの質問に対し、今後の会合の決定については何も決定していないと述べた。

ただ同氏は、最近のインフレ統計によりFRBのインフレに対する自信が高まったと述べた。

「我々は利下げの時期が近づいていると考えている。

トレーダーらは、FRBが9月会合で50ベーシスポイント利下げを実施する確率は56.5％、確率は53.5％と予想している。

7月31日、トレーダーらはFRBが9月会合で25ベーシスポイント利下げするとの確率を85.5％と予想していた。